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光大永明資產總經理張輝:產融結合 促進險資與實體經濟良性互動
發布時間:2019/5/28 10:02:31  來源:中國證券報·中證網  點擊量:2737

  作為金融市場中長期資金的重要來源,保險資金在服務實體經濟方面潛力巨大。伴隨經濟結構深化調整,保險資管業務重點也在發生變化。近日,光大永明資產總經理張輝在接受中國證券報記者采訪時表示,未來光大永明資產服務實體經濟以產融結合模式為主,其核心在于“新”,即探索為實體經濟和產業發展提供服務和支持的新模式。對于險資參與科創板,從投資的角度來看,保險資管公司參與的方式或有三種:直接參與新發行股票的機構配售;在二級市場上直接交易;認購專注科創板的基金產品。

  險資助力經濟新舊動能轉換

  中國證券報:在服務實體經濟創新發展方面,你認為保險資管機構可以有哪些作為?

  張輝:當前,我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段,諸多領域進入重科技的攀升和升級換代的關鍵時刻,新舊動能轉換已經成為國家經濟社會發展整體戰略的重要內容。

  險資作為長線資金正在逐步介入到新舊動能轉換發展戰略中。截至2018年底,我國保險資金運用余額已經超過17萬億元,其中約30%直接投資于重大工程、基礎設施等。經濟新舊動能的轉換,給險資投資方式帶來一些新的機遇和挑戰。比如,保險機構如今正在探索為實體經濟和產業發展提供服務和支持的新模式,圍繞先進制造業、戰略性新興產業、現代服務業等行業的特點和需求,推動產融結合,支持產業升級和科技創新,支持民營企業發展等。

  對于光大永明資產來說,根據光大集團提出的產融結合的戰略,在拓展戰略新興產業項目,打造有價值、有特色的精品項目上,特點比較突出。其中,光大永明-紫光長江存儲基礎設施債權投資計劃獲得中國財經峰會冬季論壇“年度金融創新獎”;光大永明-比亞迪動力電池基礎設施債權投資計劃開辟保險資金新能源領域布局;遠興能源債轉股項目,是光大集團首單市場化債轉股項目、內蒙古自治區首單以主動式“入股還債”方式實施的民營企業債轉股項目,也是保險資管公司作為實施機構自主操盤的首單市場化債轉股項目;以關注生物、健康、信息、互聯網、新能源、新材料等新興行業投資為主的前海母基金股權投資計劃也已于2019年初通過注冊。

  科創板促進資本市場良性改革

  中國證券報:科創板即將推出,你認為科創板的建立為資本市場帶來哪些積極意義?

  張輝:科創板的推出意義重大,科創板是國家鼓勵通過資本市場支持實體經濟特別是科技創新型企業的重要途徑,因此,我們從戰略上高度重視,戰術上積極布局。我們認為,股票發行注冊制試點取得成功后,在將來可能進一步擴展到創業板和主板市場,帶來資本市場整體的良性化改革。在科創板推出的第一個階段,創業板應該會隨著科創板的上市,整體的風險偏好一起提高;第二階段,科創板進入一個穩定的發展階段,資本市場的優勝劣汰會加速,市場會越來越偏愛優質龍頭公司。

  當前,我國金融資源配置的質量和效率還有待提升,尤其是我國金融業態仍以間接融資為主,直接融資發展水平不足。推進資本市場改革,破除制約資本市場發展的體制機制障礙,建立健全多層次資本市場,拓寬股權融資渠道,提高直接融資比例,引導長線資金支持實體經濟,是金融供給側改革的重要組成部分。長期來看,科創板推出將在加快資本市場改革,改善市場結構,推進科技創新、產業升級,促進經濟結構調整等方面起到積極作用。

  險資或以三種方式參與科創板

  中國證券報:科創板即將推出,貴公司在科創板業務方面布局如何?

  張輝:科創板建立以信息披露為核心制度的市場,對保險資金來說,在保證資金的安全性、收益的穩定性的情況下,未來可以嘗試三種方式參與:一是根據保險資金投資的特點,未來直接參與科創板二級市場投資;二是部分科創板企業比較符合保險資金的投資屬性要求,可以在較早期參與進去;三是在滿足保險資金投資屬性的前提下,借助有關工具實施參與指數化投資。

  直接參與科創板投資方面,從投資的角度,保險資管公司參與的方式有:直接參與新發行股票的機構配售;在二級市場上直接交易;認購專注科創板的基金產品。

  為了迎接科創板,我們公司也做了大量的工作。公司對科創板的發行規則、估值定價體系等進行系統性學習研究;對內部系統進行改造,以便適應、配合科創板投資的需求,包括不限于對交易系統、風控系統、估值系統等進行改造;公司權益投資部成立科創板研究小組,對已受理的擬上科創板公司進行持續跟蹤和研究;從投資的角度進行多次培訓,研究科創板投資策略,儲備適合公司的投資方式。

  對于保險資金等機構投資者來說,科創板對參與者的專業能力提出了高要求,將促使我們加強自身的專業能力建設??苿摪逵捎谄涠囗椫贫仍O置的特殊性,風險偏好在現有資本市場體系下是偏高的,包括漲跌幅的制度規定、相關上市公司技術成熟度、研發等經營風險等因素。在一定階段內,科創板股票有可能呈現較大程度的波動,對參與的投資者專業能力提出了較高的要求,包括定價、上市公司基本面跟蹤以及股票交易方面等。對于科創板上市企業的研究,還需要投資部門與投行業務部門加強溝通,用一二級聯動的思維方式去研判。

  “一視同仁”優化民企負債結構

  中國證券報:光大集團李曉鵬董事長此前曾提出,支持民營經濟要做到四個“一視同仁”,即信貸政策上一視同仁,不提高準入門檻;服務效率上一視同仁,不優柔寡斷;激勵約束上一視同仁,不厚此薄彼;產品創新上一視同仁,不左顧右盼。對應到保險資管方面,是否也有類似的舉措?

  張輝:四個“一視同仁”,是光大集團認真落實中央的指示精神,貫徹黨中央國務院決策部署,支持民營經濟發展的重要要求,只要民營企業“股權清晰、治理健全、產業健康、信譽優良”,就應該得到和國有企業一樣的金融服務。集團旗下的旅游、環保、健康、新科技等實業板塊,可以通過和同業、產業鏈上下游民營企業在股權、技術等方面的合作,來化解民營企業金融風險,幫助企業做大做強。這其中離不開金融機構的參與,保險資管機構可以充分發揮自身的專業優勢,參與債轉股基金、民營企業發展基金,通過資本注入、并購重組等方式,撬動更多資金支持民營企業發展,優化民營企業資產負債結構。

  光大永明資產按照光大集團黨委書記、董事長李曉鵬的指示,重點采取了如下措施:一是成立公司企業融資委員會,強化內部管理,提高為包括民營企業在內的客戶提供服務能力;二是加大創新力度,提高公司投研能力,在債權投資計劃、股權投資計劃、債轉股項目的基礎上,繼續探索以類永續債、股權計劃、并購基金、夾層基金、資產證券化等方式解決民營企業多種融資需求;三是用好國務院有關部門關于鼓勵市場化債轉股、保險資管業協會綠色通道等政策,提高服務效率,切實緩解民營企業融資難。

  我們已經落地的一些項目也是積極響應了中央和集團的要求。光大永明-比亞迪動力電池基礎設施債權投資計劃項目,總規模16億元,投資期限4年,引導保險資金支持我國民營新能源產業發展。該債權計劃獲得中國保險資產管理業協會表揚,也是協會注冊的綠色通道項目,做到了在“服務效率上一視同仁”。

  光大永明資產和光大集團內企業一道,積極推進遠興能源債轉股項目成功落地,通過市場化債轉股項目有效優化了遠興能源的資本結構,降低了負債水平,支持民營企業進一步做大做強,發展成為行業龍頭。該項目創造了三個“首單”:光大集團首單市場化債轉股項目,內蒙古自治區首單以主動式“入股還債”方式實施的民營企業債轉股項目,也是保險資產管理公司作為實施機構自主操盤的首單市場化債轉股項目。項目在交易安排上實現了諸多創新:一是轉股對象結合了上市公司與非上市公司;二是退出通道多樣且選擇權大;三是風險保障措施全面。這充分體現了我司“在產品創新上一視同仁”。


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